Оценка инвестиционных проектов

Раздел 1. Введение Занятие 1.1. План курса Занятие 1.2. Знакомство с проектом, который будет нашим примером презентация проекта строительства цементного завода, на примере которого мы будем разбирать многие подходы. Занятие 1.3. Инвестиционный проект: понятие, типы, подходы понятие инвестиционного проекта; типы проектов: новый бизнес, расширение, аутсорсинг, замена оборудования, затратные проекты; направления анализа: технологический, правовой, финансовый, экономический, анализ рисков. Раздел 2. Модель проекта Занятие 2.1. Финансовые отчеты и их роль отчет о движении денежных средств (ОДДС) как основной отчет для анализа проекта, его структура, прямой и косвенный ОДДС; отчет о прибылях и убытках, EBITDA, EBIT, NOPLAT; прогнозный баланс проекта. Тесты и задачи №1 Занятие 2.2. Выбор основных параметров модели горизонт планирования; шаг планирования и его влияние на расчеты; степень детализации модели; валюта модели в учете, анализе и отчетности. Занятие 2.3. Точка зрения на проект проекты в рамках действующей компании: выделение доходов и затрат, относящихся к проекту; разные участники проекта и их денежные потоки. Раздел 3. Сбор данных и создание модели Занятие 3.1. Анализ маркетинговой концепции проекта модель Портера, модель 4P как подсказки при проведении анализа; сбор маркетинговой информации; состояние рынка: размер рынка, конкуренты и заменители; каналы продаж и организация маркетинга. Занятие 3.2. Продажи моделирование продаж: структура описания, выбор детализации, привязка к производственным возможностям; определение цены, заложенной в модель проекта; инфляция и изменения цен; сезонность. Тесты и задачи №2 3.3. Текущие затраты постоянные и переменные затраты; использование себестоимости и ошибки, связанные с этим; типовые элементы затрат и модели их учета; амортизация в структуре затрат. Занятие 3.4. Капитальные вложения и дополнительные инвестиции состав капитальных вложений; планирование амортизации; влияние капитальных вложений на налоги; проценты по кредитам как часть капитальных вложений; инвестиции в возобновление изношенных активов. Занятие 3.5. Оборотный капитал понятие чистого оборотного капитала (ЧОК); планирование ЧОК на основе циклов оборачиваемости; проекты с длинным циклом оборачиваемости и прямое планирование операционных денежных потоков; возврат оборотного капитала в конце проекта. Занятие 3.6. Налоги НДС: принцип планирования, возврат переплаченного налога; налог на прибыль: расчет, учет убытков предыдущих периодов; налог на имущество, земельный налог, социальные фонды; налог на добычу полезных ископаемых, акцизы; специальные режимы налогообложения. Тесты и задачи №3 Раздел 4. Финансирование проекта Занятие 4.1. Общие принципы финансирования проектов соотношение собственного и заемного капитала, коэффициент финансового рычага, распространенные соотношения капитала; участники финансирования: акционеры, фонды, банки, лизинговые и страховые компании, государство, поставщики и покупатели; собственный капитал: свободные средства, вклады акционера; дивиденды и их роль в планировании денежных потоков. Занятие 4.2. Кредиты кредит в финансовой модели проекта; коэффициент покрытия долга, DSCR; коэффициент TD/EBITDA; специфика банковских договоров: предварительные условия, ковенанты, залог, обеспечение, структура стоимости кредита. Занятие 4.3. Лизинг и облигации схема лизинговой сделки; моделирование лизинга и его влияние на показатели проекта; моделирование облигаций в проекте. Тесты и задачи №4 Раздел 5. Оценка эффективности Занятие 5.1. Денежные потоки для анализа объяснение роли чистого денежного потока; FCFF (с рассмотрением влияния налога на прибыль), FCFE, CFADS. Занятие 5.2. Ставка дисконтирования и ее применение понятие дисконтирования; выбор ставки дисконтирования, WACC; номинальные и реальные ставки, связь с инфляцией; влияние шага расчета на ставку дисконтирования. Занятие 5.3. График окупаемости, NPV, IRR график окупаемости проекта; расчет и интерпретация NPV; расчет и интерпретация IRR, проблемы показателя; расчет и интерпретация MIRR; сравнение взаимоисключающих проектов, проекты с разной длительностью. Занятие 5.4. Терминальная стоимость бесконечный денежный поток или ликвидация? модель бесконечного роста; объединение терминальной стоимости и NPV. Тесты и задачи №5 Раздел 6. Анализ рисков Занятие 6.1. Риски проекта, общий обзор виды рисков, факторы, влияющие на риски; некоторые способы снижения рисков. Занятие 6.2. Моделирование рисков сценарии; графики чувствительности; сочетание анализа рисков прямым моделированием в денежных потоках и учета рисков в ставке дисконтирования. Раздел 7. Продвинутые методы анализа (необязательный раздел) Занятие 7.1. Подробнее о ставке дисконтирования стоимость капитала и теоремы Модильяни-Миллера; CAPM: диверсифицируемые риски, понятие беты, как узнать бету; покрытая и непокрытая бета, расчет непокрытой беты; build-up подход, компоненты рыночных премий; практическое применение к реальному проекту. Тест по разделу 7.1 Занятие 7.2. Реальные опционы распространенные виды опционов; оценка проекта с реальным опционом. Занятие 7.3. Венчурный метод особенности венчурных проектов; алгоритм венчурного метода; оценка будущей стоимости; выбор ставки дисконтирования; пример – реальный интернет-проект, оценка в 2015 году. Тест по разделу 7.3 Занятие 7.4. Проекты государственно-частного партнерства краткое введение в проекты ГЧП; виды проектов ГЧП; примерный график подготовки проекта; законодательная база проектов ГЧП. Тест по разделу 7.4 Раздел 8. Дополнительные примеры и модели проектов Занятие 8.1. Итоговая модель цементного завода реализация модели цементного завода в программе Альт-Инвест; обсуждение состава модели и подведение итогов анализа, сделанного в предыдущих разделах курса. Занятие 8.2. Модель развития бизнеса сельскохозяйственного предприятия пример моделирования развития крупной с/х фермы: зерно, молочная ферма, молокозавод; особенности моделирования бизнеса, который создается не «с нуля», а уже имеет историю деятельности; сложные аспекты моделирования с/х проектов; пример модели в программе Альт-Инвест. Занятие 8.3. Модель строительного проекта многофункциональный комплекс: бизнес-центр, квартиры, парковка; пример модели бизнеса в программе Альт-Инвест Строительство.